数据

价格来自哪里

BlissPoint 使用的历史价格来自 Yahoo Finance，通过开源库 yfinance 获取。这些是经股息和拆股调整后的收盘价：不做这项调整的话，除息会被当成下跌，从而扭曲计算结果。BlissPoint 不拥有这些数据，与 Yahoo Finance 也没有任何商业关系或授权协议。

这意味着什么

数据的可用性、准确性、完整性和更新完全取决于数据源。某个标的可能无法获取、历史比预期更短，或存在缺失值；遇到这些情况，BlissPoint 会予以标注，必要时将其排除在计算之外。该服务也可能暂时无法访问：发生时分析不会启动，页面会显示错误，而不会给出部分结果。

我们如何使用这些数据

价格仅用于统计处理：日收益率、波动率、相关性，以及两个组合的权重。历史序列只在计算期间保存在内存中，另有一个短期缓存以避免连续多次请求相同数据；它们不会存入数据库，也不提供下载。BlissPoint 不再分发市场价格，也不把它们作为产品出售：你在屏幕上看到的是基于你的组合算出的百分比，而不是原始数据。

我们向数据源发出多少请求

只发出必需的最少请求。每次分析只下载一次所请求标的的序列；结果会在内存缓存中保留十五分钟，因此在同一个十五分钟内分析相同标的的两个人只算一次请求。示例页面每六小时计算一次，而不是每次访问都算。若下载失败，最多再重试两次，间隔逐次拉长，之后就停止。每个注册用户每小时可发起的分析次数有限。不存在任何在后台下载数据的进程，也没有随时间不断增长的历史数据库。

使用哪个时间段，以及新上市的标的

分析使用所有所选标的都有价格的那段时间：这就是共同窗口，预期收益、波动率和相关性都在这段时间上估计。日期不必逐日完全一致——米兰 12 月 26 日休市而纽约不休——因此只要组合所涉及的各家交易所当天开市，这一天就计入日历。某家交易所某天是否开市，由该交易所的官方日历决定，而不是由你选了哪些标的决定：只有这样，答案才不会因为组合变化而变化。在已经出现过的交易所上再加一只标的，不会让其他标的的数字变动哪怕一位小数——即使这只标的漏掉了一些交易日。少数缺失的价格会用几天内最后一个已知报价补上。但新上市的标的会缩短所有其他标的的窗口，这有代价，页面选择声明而不是隐藏：「数据与方法」面板会显示完整度，即可用历史中有多大比例真正进入了估计；数值偏低就意味着组合里有一个上市不久的标的。如果共同窗口短到无法估计任何东西，把它缩得最短的那个标的会被搁置，页面会写明是哪一个、为什么：没有标的会悄无声息地消失。曾经有一天存在过一个版本，用阶梯式面板来估计，让每个标的都带上自己的全部历史；理论上是正确的，但它与另外三处改动一起被撤回了，因为几项叠加之后，前沿和组合都变得面目全非。宁可用一个能看清其局限的简单方法，也不要用一个会让结果改变却说不清原因的复杂方法。年化数值的算法是：日均值乘以 252，标准差乘以 252 的平方根。这是马科维茨理论中通用的年化惯例，无论组合是什么都保持一致，这样两次分析才能互相比较。VaR 是唯一需要所有标的确实同时存在的那些交易日的数字，因为它是已观测组合收益率的一个分位数。

夏普比率用的是哪个无风险利率

夏普比率是超出无风险利率的收益除以波动率，因此那个利率不是细枝末节：它占了分子的一半。BlissPoint 使用相应货币的官方隔夜利率——欧元用欧洲央行公布的 €STR，美元用纽约联储公布的 SOFR——按需下载并在内存中保留数小时。这两个利率按 ACT/360 惯例公布，进入夏普比率前会乘以 365/360 换算为自然年：少了这一步，利率会被低估 1.4%。所用数值、来源和参考日期都写在每个组合的夏普比率旁边：比较两个数字的人，必须能看出它们是否用同一把尺子量出来的。当组合混合了不同货币时，收益率已经是在一个复合单位上度量的——以不同货币表示的价格变动的加权和——而该单位对应的无风险利率就是这些货币利率的平均值。正确的权重本应是组合权重，但那只有优化之后才知道，而优化本身又需要这个利率：于是改用所分析范围的占比，也就是每种货币下有多少个标的。这是一个近似，在此声明以保持透明。没有配置主要数据源的货币，会按已覆盖的货币重新加权：假定它们的利率为零，是一个更强、且几乎总是错误的断言。如果所有数据源都没有响应且内存中也没有数据，利率取零，夏普比率就退回为收益除以波动——页面会明说这一点，而不是隐瞒。

这些结果不是什么

BlissPoint 显示的所有数字都基于历史数据，描述的是那些标的在所分析期间的表现。它们不是预测，不是对未来收益的保证，也没有考虑成本、佣金、税费或你的个人情况。某个标的过去的表现未必会重演，任何投资都存在损失本金的风险。